近期市場(chǎng)調(diào)整較大，開(kāi)年兩日連續(xù)下跌。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，其中，上證綜指于1月4日/1月5日分別下跌0.2%/1.02%，創(chuàng)業(yè)板指于1月4日/1月5日分別下跌2.18%/2.73%，普跌特征明顯，賽道股機(jī)構(gòu)重倉(cāng)跌幅顯著。其中，波動(dòng)較大的主要有兩條線：一是公募重倉(cāng)的成長(zhǎng)股（電動(dòng)車、光伏、軍工、半導(dǎo)體），二是傳統(tǒng)基建、新基建（電力）和泛周期類。

下跌原因或可以歸納為：1）美債利率上行，不止A股、港美科技股普遍受挫。2）元旦過(guò)后，央行開(kāi)始大幅回收節(jié)前釋放的流動(dòng)性。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月4日至7日共有7000億逆回購(gòu)到期，其中4、5日央行每日僅投放了100億，分別凈回籠2600億、2000億。短期資金大幅回籠，對(duì)高估值板塊有所抑制。3）市場(chǎng)對(duì)全年預(yù)期不明，擔(dān)心高景氣賽道擁擠且邏輯變?nèi)醵a(chǎn)生避險(xiǎn)情緒，發(fā)生部分兌現(xiàn)盈利的踩踏行為，個(gè)股出現(xiàn)無(wú)差別下跌。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，對(duì)于成長(zhǎng)重倉(cāng)方向，暫時(shí)未觀察到基本面瑕疵。此次調(diào)整主因年初機(jī)構(gòu)換倉(cāng)出現(xiàn)的短暫風(fēng)格異動(dòng)，并非實(shí)質(zhì)基本面惡化。后續(xù)須重點(diǎn)關(guān)注上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布后的兌現(xiàn)情況，產(chǎn)業(yè)升級(jí)背景下的高景氣賽道在階段性波動(dòng)調(diào)整后仍有望繼續(xù)向上。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。