國家統計局公布，2022年1-2月份社零總額7.44萬億元，同比增長6.7%；扣除價格因素（國家統計局口徑，扣除零售價格指數），同比增長4.9%；除汽車以外同比增長7%。

宏觀來看，同比口徑上，2022年1-2月份6.7%的增速高于政府工作報告中提到的5.5%左右的經濟增長目標，表現較好。社零數據分類型來看，鄉村恢復好于城市，餐飲恢復好于零售。按經營單位所在地分：城鎮消費品零售額6.46萬億元，同比增長6.7%；鄉村消費品零售額0.98萬億元，同比增長7.1%。按消費類型分：餐飲收入0.77億元，同比增長8.9%；商品零售6.67萬億元，同比增長6.5%。限額以上餐飲同增10.1%，商品零售同增9.1%。

分品類來看，可選表現優于必選。1-2月表現較好的品類有石油及制品、金銀珠寶、煙酒、家電音像、飲料。分渠道來看，全國網上零售額1.96萬億元，同比增長10.2%，其中實物商品網上零售額1.64萬億元，同比增長12.3%，占社會消費品零售總額的比重為22.0%。

東方基金研究部認為，整體來看，1-2月社零數據反饋春節帶動消費部分恢復，3月受疫情擾動，出行相關短期受限，預計可選消費增速或有所回落。大宗商品上漲帶來成本上升，雖已有所傳導但尚未完全反饋到終端。建議關注具有估值修復邏輯、擴張能力較強、傳導機制順暢的細分板塊龍頭。