近日統計局公布3月物價數據：CPI同比上漲0.7%，預期1.0%，前值1.0%。雖然關鍵分項價格基本符合季節性，但整體低于預期。

東方基金權益研究部認為，從結構來看，根據統計局數據，3月食品分項環比下降1.4%，降幅較上月收窄0.6個百分點，影響CPI下降0.27個百分點。豬肉價格環比跌幅收窄，鮮果和蛋類環比上漲。隨著生豬消費進入旺季，前期壓欄生豬逐步消化，生豬價格有望企穩回升。非食品項，但內部明顯分化，商品類價格拖累明顯，服務類價格、核心CPI同比自年初以來有所抬升。非食品分項環比持平，結構分化明顯。出行需求持續恢復，賓館住宿和飛機票價格上漲。受益地產數據改善，家用電器價格環比上漲。汽車由于降價去庫存，跌幅超過歷史同期水平。

東方基金權益研究部認為，疫情影響逐漸消退，居民出行恢復，隨著居民收入預期改善以及五一假期到來，整體來看服務類消費的恢復有可能會好于核心商品消費。隨著后續需求逐步恢復，豬肉價格也有可能逐步企穩回升。

市場有風險，投資需謹慎。